Milan contro l’Atletico Madrid per il mondo del calcio rappresenta un confronto in Champions League nei gironi eliminatori, ma per il mondo finanziario, è anche una partita tra un hedge fund con sede a New York e un fondo di credito con sede a Los Angeles.
Elliott Management Corp. ha preso il controllo dell’AC Milan nel 2018. I fondi gestiti da Ares Management Corporation hanno acquisito una quota del 34% dell’ Atletico a giugno scorso.
Dopo gli appassionati di calcio miliardari, i petrodollari del Medio Oriente e un’ondata di acquisti cinesi negli ultimi due decenni, i private equity, e gli hedge fund rappresentano ora l’ultima ondata di investitori di società di calcio.
L’ultimo esempio è legato al fondo 777 Partners, con sede a Miami, che ha annunciato il 23 settembre scorso l’acquisto del Genoa.
Alcuni hanno preso in prestito denaro per tenere a galla la propria squadra, altri hanno acquistato diritti sui media, acquistato squadre più piccole e stabili o acquisito partecipazioni in club come beni in pericolo. C’è persino chi ha deciso di investire in un’intera lega, come ha fatto la CVC Capital Partners con la Liga spagnola annunciata il mese scorso.
Il calcio europeo ha sempre avuto grande bisogno di capitali, ma il problema è diventato più forte dopo che la pandemia ha costretto i tifosi fuori dagli stadi e ha lasciato alcuni dei club più grandi e di maggior successo con debiti vertiginosi. Accelerato dal fallimento della Super League di aprile che JP Morgan Chase & Co. aveva pianificato di sostenere.
Il problema è che il mercato del calcio ha un modello di business piuttosto rischioso in cui molti investitori hanno fallito in questa industria spesso sovra indebitata, con stipendi dei giocatori gonfiati e in balia della politica e dei comportamenti imprevedibili dei tifosi . Inoltre, i ritorni non sono garantiti a causa della minaccia di retrocessione da un campionato se la squadra non gioca abbastanza bene.
“Gli investimenti in singoli club sono solo opportunistici”, ha affermato Nicolas Blanc, fondatore di Sport Value , una società di consulenza di servizi finanziari nel settore dello sport. “È un mercato molto volatile, puoi essere retrocesso, non sai se uno specifico giocatore che hai acquistato giocherà abbastanza bene da restare nello stesso campionato e il valore degli asset è molto difficile da valutare”.
Ecco le casistiche più comuni:
Acquisto di un piccolo club.
A luglio, Orkila Capital ha concordato con i belgi del Club Brugge di investire un totale di 50 milioni di euro dopo che i proprietari della squadra sono falliti nel tentativo di vendere azioni alla borsa di Bruxelles. La transazione ha valutato Brugge a 215 milioni di euro ed ha portato a una quota del 23% per l’azienda con sede a New York.
Brugge era interessante perché gioca regolarmente in Champions League ed ha una varietà di giocatori che vende ai più grandi club europei, ha affermato Jesse Du Bey, fondatore di Orkila e socio amministratore.
Il mercato del calcio europeo è molti anni indietro rispetto a quello degli Stati Uniti e nei prossimi mesi saranno coinvolte più società finanziarie. Ma si deve scegliere la propria lega e la propria squadra con estrema attenzione: “Un investimento nel calcio europeo porta alla creazione di valore per molti anni.
Infatti c’è già stato un ammonimento in Francia. Il club di Ligue 1 FC Girondins de Bordeaux è stato venduto a General American Capital Partners nel 2018. L’hedge fund statunitense lo ha venduto a King Street Capital Management, un altro hedge fund, un anno dopo. Il club è entrato in amministrazione controllata ad aprile, quando King Street ha rifiutato di iniettare più denaro. Il finanziere Gerard Lopez ha poi raggiunto un accordo a giugno su un salvataggio.
Grandi club in crisi
Anche l’ Inter , è stata in gravi difficoltà finanziarie nonostante abbia vinto il suo primo campionato italiano nell’ultimo decennio.
I proprietari dell’Inter hanno concordato un accordo da 275 milioni di euro con Oaktree Capital Group, il più grande fondo al mondo che si occupa di crediti in difficoltà, a maggio. Oaktree inizialmente collaborerà con l’attuale proprietario, Suning Holdings Group Co., per rinnovare le finanze del club. Se Suning non sarà in grado di ripagare il suo debito dopo tre anni, il prestito potrebbe trasformarsi in capitale e lasciare che il fondo statunitense ottenga il controllo dell’Inter, secondo quanto riferito da Bloomberg a quel tempo.
Acquisti di più squadre
Tuttavia, secondo Blanc di Sports Value, la migliore scommessa per fare soldi con il calcio è raggruppare le squadre. “Se vuoi avere la possibilità di esibirti, è meglio investire in un portafoglio di diritti, avere una piattaforma con club di diverse dimensioni e paesi”, ha affermato.
Questo è l’approccio del City Football Group, proprietario del campione della Premier League inglese Manchester City, dello Yokohama F. Marinos in Giappone, del Girona FC nella seconda divisione spagnola e della squadra di calcio di New York City, tra gli altri.
Nel 2019, la società di private equity statunitense Silver Lake Management ha pagato 500 milioni di dollari per una quota di circa il 10% della società, che è di proprietà dello sceicco Mansour bin Zayed al-Nahyan di Abu Dhabi.
Pacific Media Group è un altro, anche se non una società di investimento alternativo. Il gruppo statunitense possiede una serie di squadre di calcio più piccole in tutta Europa, tra cui Barnsley Football Club in Inghilterra, Nancy in Francia e KV Oostende in Belgio. L’acquirente del Genoa 777 Partners, nel frattempo, possiede già una partecipazione nel team spagnolo del Siviglia.
Acquisto di una lega
Ci è voluto più di un anno alla società di private equity CVC con sede in Inghilterra e due tentativi falliti per ottenere il suo ambito obiettivo: il primo accordo con uno dei principali campionati di calcio europei.
L’acquisto di una quota in un campionato non dipende dalle prestazioni individuali sul campo di una squadra o dalla sua capacità di concludere accordi di sponsorizzazione. Inoltre, non è un problema di stipendi dei giocatori, che tendono ad assorbire una grossa fetta delle entrate di un club.
Circa un anno fa, CVC e Advent International avevano concordato di acquisire parte della nuova unità media creata dalla Serie A, la massima lega italiana. L’offerta era di 1,7 miliardi di euro per il 10% della nuova società che gestirebbe i diritti tv della Lega, ma le trattative sono state tese e non si è ancora concluso nessun accordo.
Anche i colloqui tra l’élite calcistica tedesca e le società di private equity tra cui CVC, Advent, BC Partners, Bain Capital e KKR si sono conclusi senza un accordo dopo che le squadre membri hanno votato per l’interruzione dei negoziati. Il piano della Super League ha spaventato i club e li ha resi diffidenti nei confronti della finanza americana, ha affermato Ilja Kaenzig, amministratore delegato del team di Bundesliga Vfl Bochum. “La paura era che ci sarebbero stati guadagni solo per pochi”, ha detto.
CVC sta acquistando una quota dei diritti media di LaLiga. Per concludere l’affare, l’azienda ha concordato un contratto di 50 anni e ha permesso ai club ribelli di rinunciare. Solo tre club hanno dichiarato che rifiuteranno la proposta finale, ma due di loro sono il Real Madrid e l’FC Barcelona, le maggiori attrazioni della Liga per il pubblico internazionale. L’investimento di CVC sarà di circa 2,1 miliardi di euro e ha già detto che cercherà di vendere in circa 10 anni.
