Gli psicologi sanno da tempo che gli individui si lasciano influenzare dalla mentalità del gregge, o dalla “follia delle folle”, come Charles MacKay, autore di Extraordinary Popular Delusions and the Madness of Crowds ,lo descrisse nel 1841. La mentalità del gregge è il desiderio di essere come gli altri, di far parte dell’azione o della “scena”. Questa mentalità si manifesta nel mondo della moda dove, come la lunghezza di una gonna o la larghezza di una cravatta, le mode entrano ed escono di favore senza una ragione apparente. Ma le mode non si limitano al mondo della moda. Le mode vanno e vengono nella maggior parte degli sforzi. Ad esempio, negli anni ’50, gli schermi televisivi dominavano i western. Oggi abbiamo i reality show.
Poiché le mode influenzano il comportamento sociale, non è logico credere che influenzino anche il comportamento degli investimenti? Charles MacKay ha detto così: “Ogni epoca ha la sua peculiare follia: qualche schema, progetto o fantasia in cui si tuffa, spinto dall’amore per il guadagno, dalla necessità dell’eccitazione o dalla forza dell’imitazione”. Si dice che Isaac Newton abbia detto sulla mania degli investimenti del suo tempo, la South Sea Company: “Posso calcolare i movimenti dei corpi celesti, ma non la follia delle persone”.
Quando si tratta di investire, le persone perfettamente razionali possono essere influenzate da una mentalità da gregge. Il potenziale per grandi ricompense finanziarie gioca sulle emozioni umane di avidità e invidia. Ma mentre cambiare la lunghezza di una gonna o la larghezza di una cravatta non influirà in modo apprezzabile sul tuo patrimonio netto, permettere alle tue decisioni di investimento di essere influenzate dalla follia delle folle può avere un impatto devastante sul tuo bilancio.
Forse una delle statistiche più sorprendenti sul mondo degli investimenti è che ci sono molti più fondi comuni di investimento che azioni, e ci sono anche più gestori di hedge fund che azioni. E ci sono anche migliaia di account manager separati. La domanda è: perché ci sono così tanti gestori e così tanti fondi? Ci sono diverse spiegazioni per questo fenomeno. Il primo è la tendenza fin troppo umana a cadere soggetto alla “recency”.
Invecchiando, le nostre capacità di memoria a lungo termine tendono a rimanere forti, mentre le nostre capacità di memoria a breve termine si deteriorano. Sfortunatamente, le persone non beneficiano di questa tendenza quando si tratta di investire. È un comune essere umano che non riesce a cadere preda della recency – la tendenza a dare troppo peso alla recente esperienza, ignorando le lezioni delle prove storiche a lungo termine. Gli investitori soggetti a recency commettono l’errore di estrapolare il passato più recente nel futuro, quasi come se fosse preordinato, la tendenza recente continuerà. Il risultato è che ogni volta che c’è un settore caldo, gli investitori si affrettano a saltare sul carro e il denaro scorre in quel settore. Inevitabilmente, la moda passeggera finisce male. La bolla scoppia inevitabilmente. Il risultato è che gli investitori seguono una strategia di acquisto alto e vendita basso, non una ricetta per il successo degli investimenti.
La mania finanziaria era una volta per i fondi giapponesi, i fondi dei mercati emergenti, i fondi a bassa capitalizzazione, i fondi value e così via. Quando la mania alla fine si è esaurita, mentre alcuni dei fondi sono scomparsi, la stragrande maggioranza è rimasta in vita (almeno per un certo periodo di tempo).
Una delle grandi cose della società capitalista in cui viviamo è che abbiamo libertà di scelta. Sfortunatamente, questa è una brutta cosa se gli investitori non sono istruiti su come funziona il mondo degli investimenti. La mancanza di istruzione consente alle società di investimento di sfruttare gli investitori che sono costantemente alla ricerca del “Sacro Graal” di superare il mercato. Il risultato finale nella maggior parte dei casi sono scarsi risultati di investimento nonostante i grandi profitti per la gestione degli investimenti e le società di intermediazione.
La morale della favola
Gli investitori sono serviti al meglio sviluppando un piano di investimento che affronti la loro capacità, volontà e necessità di assumersi dei rischi. Il passo successivo è costruire un portafoglio diversificato a livello globale e aderire a quel piano; ignorando il rumore del mercato e le emozioni che vengono suscitate – emozioni come l’avidità e l’invidia ogni volta e ovunque si verificano i mercati rialzisti e paura e panico quando si verificano i mercati ribassisti. Riducendo al minimo questo rischio, si danno le migliori possibilità di raggiungere i propri obiettivi. E se gli investitori adottano il gioco del vincitore dell’investimento passivo, non dovranno più perdere tempo a cercare quel fondo caldo. Possono dedicare tempo a questioni molto più importanti.